年度报告

  在证券监管力度越来越大的今天，崇尚理性投资的呼声此消彼涨。不可否认的是，在真正理性投资决策之前，基本面分析无疑占据着举足轻重的地位，而解读上市公司的财务报表，又无疑是基本面分析的一个重要组成部分。本文拟从三个方面探讨上市公司财务报表的解读：

  一、走马观花先粗读。

  由于财务报表有较强的财务专业知识背景，对财务知识不甚了解的投资者，在拿到了一堆财务报表后，往往不知如何下手；此外，在年报集中披露的时候，往往一天要公布数家及至数十家的年报，如一一去细读之，无论时间上，还是精力上都不大允许。此时，走马观花式先粗读一下很有必要！粗读，也是精挑细选，为进一步的细读打下基础。

  值得注意的是，粗读其实亦不简单，并非仅仅看看每股收益这样的一两个简单的指标。在管理层规定的上市公司的年报披露格式中，第二大项就是“会计数据和业务数据摘要”，这，才是我们粗读的对象。在该摘要中，又有两小项内容，第一小项为“本年度利润总额及构成”，该小项主要是让投资者了解本年度内，某上市公司的利润组成情况。一般情况下，我们需要注意该上市公司的主营业务利润是否占据着主导地位，以及其现金流量净额有多大，与利润总额间有多大的落差。 

  真正粗读的重点还是该摘要中的第二小项───“截至报告期末公司前三年的主要会计数据及财务指标”。在这一小项中，基本囊括了我们想要了解的主要数据，以至于我们基本可以粗略地想像得出该上市公司的经营、财务状况。比如我们就可以从其主营收入及净利润上，大致地估算出其经营的利润率；此外，每股现金流、收益、净资产、净资产收益率等，都很值得一看。最重要、最有价值的，是我们同时拥有了其前三年的相关数据，这，便是我们要进一步探讨的。

  二、前后对比看进度。

  众所周知，万事万物都有诞生───发展───顶峰───衰退───消亡这么一个过程，上市公司当然也不能例外。当然，在衰退的时候，如果能及时转型，未尝不可重获新生。正因为此，在我们投资决策的时候，投资一些处于发展，甚至是高速发展趋势中的上市公司，无疑会收到较好的投资回报。而要想知道某上市公司是处于何种趋势之中，前后对比地看其财务数据，无疑是相当关键的。

  辟如，辽源得亨(600699)，主营业务收入、净利润、总资产三大指标均显示出，自1998年以来，该公司连续三年呈现出明显的增长势头。虽然1999年由于税率因素导致毛利率有所下降，从而导致其利润总额较1998年亦有所下降，但该企业总的发展趋势依然向好，特别是主营业务收入呈高速增长态势，2000年该公司多业并举，更是有加速迹象。对于这样的企业，笔者认为，至少从其财务报表上看，可以认为它仍是处于发展的趋势之中。

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